經過長達20多天的反彈，國內鋼材價格底部早已得到鞏固確定;但上周以來，隨著鋼價大漲之后的整理進行，我國鋼材市場出現了較為明顯的分化，一方面以線螺為代表的精密鋼管市場整體延續“價量齊升”走勢，而冷熱軋等板材市場則走出“價穩量跌”的保守行情。這其中，穩增長措施實施是主要原因。　　　　精密鋼管市場“價量齊升”　　　　自從上周以來，精密鋼管市場整體維持上漲走勢，據市場監測顯示，截止到7月24日，25mm三級螺紋鋼價格報在3529元，6.5mm高線價格報3496元，漲勢不斷。與此同時，去庫存速度也進一步提升，截止到上周五，國內主要城市螺紋鋼庫存為678.04萬噸，較7月12日下降25.24萬噸;線材庫存總量為163.39萬噸，下降12.76萬噸，線螺庫存降幅繼續擴大。　　　　經過此前三周以來的鋼材價格大幅反彈，在中間商及下游行業抄底補貨的刺激下，國內精密鋼管市場的相對低價資源基本銷售一空，目前華東地區部分城市出現螺紋鋼、線材、盤螺等重點資源規格段檔、缺貨等現象;隨著鋼價的繼續上漲，相對高價位資源成交并未明顯放低，也就是說終端需求在這個傳統淡季依舊尚可。在這種情況下，上游鋼廠發貨的積極性明顯減弱，這也是我國鋼廠的傳統，鋼價處于上漲通道期間，鋼廠向向現貨市場發貨的速度會明顯減速;盡管上周末沙鋼等主要精密鋼管生產企業大幅上調線螺出廠價100元/噸;但本周已經過半，現貨市場新到資源依然有限，也就是說，在精密鋼管市場，當前商家庫存較低。而另一個方面，為了保住經濟增長“下限”，各地相繼加快了基建等工程項目的進度，終端用鋼需求較為穩定，并未因為消費淡季而減弱;從中遠期來看，鐵建1500億元債券融資獲批，意味著下半年鐵建進度加快，和另外的棚戶區改造構成下半年經濟增長“保下限”的主要措施。整體來看，我們認為接下來的精密鋼管需求非但不會減弱，反而會呈現溫和增長過程，對價格的持續上漲提供必要支撐。　　　　冷熱軋等板材市場“價穩量跌”　　　　反觀板材市場，由于前期價格上漲過猛，加上終端需求支撐一直相對較弱，主要是中間商積極的抄底所帶動，隨著價格趨于高位，抄底需求退出舞臺，繼續拉漲相對較為困難;當前冷熱軋板卷、中厚板等重點鋼種基本趨于平穩。據市場監測顯示，截止到7月24日，重點城市5.5mm普熱卷報價3622元;20mm普中板報價3613元;1.0mm冷軋板報價4507元。與此同時，市場去庫存速度進一步回落，截止到上周五，熱軋庫存為429.63萬噸，減少0.2萬噸;中厚板庫存為142.69萬噸，減少1萬噸;冷軋庫存為159.18萬噸，減少2.54萬噸，除冷軋板庫存因鋼廠到貨大量減少而有所加速外，其余鋼種庫存消化速度明顯減弱。　　　　遠期市場上熱卷等鋼種開始走弱，影響現貨市場信心，當前之所以能夠堅挺走穩，多是因為市場資源緊缺以及原料成本支撐。據市場反饋，最近一段時間以來，板材市場成交明顯減弱，最新消息顯示，匯豐中國7月制造業PMI初值僅為47.7，創11個月新低;反應家電、汽車、造船等主要制造行業景氣度進一步回落;當前值得期待的是穩增長的舉措會加快出臺，支持出口，鼓勵消費，穩定投資的相關政策會加大力度。但短期內筆者擔心，隨著鋼廠新貨資源陸續到市、商家庫存壓力增加后，可能再次壓制價格回落。　　　　月底因素制約鋼價大漲后面臨套現需求　　　　盡管市場對于本輪鋼材價格反彈的高度都能夠接受，商家在成交回落的情況下鮮有主動降價迎合市場的;但很明顯的是，在鋼價反彈到一定高度后，特別是繼續上漲遭遇不小的助力;市場開始思考套現的可能性，加上時間進入7月底，鋼貿商月底資金壓力凸顯，存在較大的套現需求;一方面是鋼廠新貨資源隨時可能到市加大供應風險，另一方面是終端需求跟進不足，特別是板材市場。因此，在市場資金再次緊張的情況下，商家主動降價套現的意愿會明顯增強。　　　　我們認為，在這個月底，精密鋼管市場與板材市場走勢還將繼續分化，精密鋼管市場走勢或將繼續好于板材市場;雖有昨日國務院連發暫免小微企兩稅、加快中西部和貧困地區鐵路建設、確定促進貿易便利化推動進出口穩定發展措施三大刺激經濟增長的組合拳;進一步激活經濟活力，經濟刺激政策細則發布，可能較大的提升市場信心，但短期尚且難以形成實際需求，市場信心提振的同時，卻難改月底回籠資金的壓力，冷熱軋等主要板材市場在月底依舊存在回落風險。（